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豆油市场行情显“内冷外热” 价格倒挂现象或“长期演绎”

豆油市场行情显“内冷外热” 价格倒挂现象或“长期演绎”

豆油市场行情“内冷外热”价格长期倒挂将有可能

自4月份以来，国内外豆油出现了不寻常的价格倒挂现象，内外价差最高达到1咖元／吨以上。从时间段来看，虽然其间国内外豆油市场都面临南美大豆集中上市的冲击，但是阿根廷农民罢工自3月份就开始对国际大豆、豆油的出口产生严重影响。阿根廷是国际上最大的豆油出口国；由于其罢工长期持续，豆油出口基本停滞，大豆装船也一再延后，相对缓解了国际上季节性压力，使外盘行情始终强于国内行情。与此同时，美元疲软，国际原油屡创新高，进一步增加了CBOT豆油市场的人气。相比较而言，在2月份国内豆油暴涨之时，中下游大量囤货，风险累积到最后，导致豆油市场3、4月份一路狂跌。进入5月份后，国内豆油步入需求淡季，豆油行情仍然维持弱势；使内外价差难以恢复正常。即便在5月份美国供需报告极度利多韵情况下，国内豆油也反映“平平”全自动弹簧实验机关键适用各种各样螺旋弹簧、引张弹黄、紧缩弹簧做拉申及缩小实验，部分地区仅有不足100元/吨的涨幅，由此可见，国内外豆油价格倒挂非一日之寒。

货源紧缺粕价持续上涨豆油行情继续陷于弱势

经过数月的恢复，目前国内养殖业需求已经进入高峰期，饲料厂对于豆粕、玉米等饲料原料的采购最与日俱增。同时，由于大豆供应断断续续，国内大部分油厂长期不能正常开机，使国内豆粕货源供应明显紧张，各油厂豆粕基本销售一空；没有了库存，油厂普遍以加工订单为主，出货心态较好，提价愿望强烈，积极利用外盘上涨的济南新时期试金仪器有限公司每天都很关注机会炒作抬价。豆粕价格持续上涨，使饲料厂和经销商阵脚大乱，采购量进一步放大，助长了豆粕升势。由于豆粕占大豆产品80％份额，其价格大幅上涨，使大豆压榨进入暴利时期，油厂库存大豆按5000元/吨平均成本价核算，压榨每吨大豆利润达到元/吨，极大地刺激了油厂开机的积极性，豆油产量随之增加，为周转资金油厂出售豆油锁定利润的愿望加强，这对于本处于需求淡季的国内豆油而言，无疑是雪上加霜，国内豆油极难转强，内外价格倒挂现象一时难以结束。

盛夏到棕榈油勾兑活跃冲击挤占豆油市场份额

目前已经进入入盛夏时节，棕榈油迎来了需求旺季，目前国内24度棕榈油经过价格上涨之后报价提高到10650—10800元／吨，仍比一级豆油价格(元／吨)低1000元／吨，棕榈油价格明显偏低，为其今后实施大规模勾兑创造了良机。考虑到目前主产国马亚西亚棕榈油库存较大，国内主要港口库存也达到51万吨左右，供应压力比较大，预计棕榈油价格上涨空间有限。这样一来，今后棕榈油勾兑将异常活跃，渗透面积不断扩大，狼杷草将严重冲击和挤占豆油市场份额，使其来自需求的推动力匮乏，从而．将最终限制国内豆油价格的上涨。即便外盘豆油价格飙升，国内豆油跟进步伐也不会太理想。目前外盘发动新一轮“天气市”炒作，国内外毛豆油价差莠竹属再次拉大到100O元/吨以上，就再次证实了国内外豆油倒挂有长期存在的可能。

多种因素交织企业艰难大豆豆油进口此消彼长

野生紫苏当前，国内豆油行情之所以相对疲软，除了国内豆油步入需求淡季以及棕榈油的渗透之外，国家对食用油的限价政策也起到举足轻重的作用。而国际豆油价格又持续走高，导致一些国内食用油生产企业目前只能在夹缝中求生。按目前国内食用油生产企业的整体利润比例和经营情况来看，只要进口豆油的报价超出13000元/吨的水平，就会形成成本压力。而当进口豆油的价格达到14500元／吨，中小企业就会有倒闭危机。经过5月份的价格回落，进口豆油在最近一个月时间，又反弹到元／吨的位置，这令国内食用油生产企业不得不重新考虑经营策略，减少豆油进口而增加大豆进口量。掘了解，由于国内外豆油倒挂，进口厂商面临亏损，国家海关总署最新公布的数据显示，5月份中国豆油进口量只有不足11．5万吨，同比下降56％。而为了维持国内庞大的需求量，增补缺口，中国同时不得不增加了大豆进口量，来自海关统计显示，中国5月份进口348万吨大豆，同比增加17％。预计6月份我国进口大豆到港量400万吨。

外盘大豆豆油相继走强使进口商放慢采购步伐

2008年，由于国际政治、经济局势动荡，全球能源危机有愈演愈烈的态势，国际原油价格不断创出历史新高，至今最高价已经逼近143美元／桶。国内外豆油价格之所以没有在3月份之后再度紧跟原油上涨步伐，主要原因就是受美国大豆面积大幅增加的影响，因此，主产和多曲线对照区大豆播种面积和进展以及生长情况备受关注。6月间，美国中西部正好发生洪涝灾害，引起市场敏感反应，担心大豆面积受损，一些耕地可能无法及时干燥，致使大豆单产达不到潜力水平。美国主产区不正常气象将“天气市”炒作提前发动，市场的过度担心，迎合了外围市场国际原油飙升、美元疲软的趋势。在能源危机大背景下，“生物燃油”项目再度发酵，外盘大豆、豆油相继走强，不断抬高进口成本，尤其是进口豆油价格。月前，受CBOT市场上涨推动，阿根廷毛豆油FOB价提高到1397美元／吨，到中国完税成本价12540元／吨；比国内毛豆油价格高出1000元／吨以上。今后，由于我国大豆资源已经枯竭，主要油脂油料供应依赖进口，内外豆油价格严重倒挂，将迫使进口商放慢采购步伐，进一步减少对国内豆油的供应，使国内豆油供需关系逐渐与外盘“接轨”，减少下跌压力而增加上涨动力，恢复国内豆油强势。